Idén a GDP növekedése fél százalék körül lehet, de jövőre jobban beindulhat a gazdaság – emelte ki Németh Dávid a K&H Bank vezető elemzője sajtótájékoztatóján. Az euróval szemben a forint árfolyama akár áttörheti a 385 forintot is. Megítélése szerint a piac a Tisza győzelmének jobban örülne, mint a Fidesz folytatásának.
Magyar GDP
A harmadik negyedévben a magyar gazdaság stagnált, ez nagyjából megfelelt a piaci várakozásnak, bár Németh Dávid rosszabbat, 0,2 százalékot várt.
2022 közepe óta nincs tartós növekedés a negyedéves eredményeket nézve. A legfrissebb harmadik negyedéves adatok szerint a termelési oldalon a szolgáltatások jelentik a húzóerőt, a felhasználási oldalon pedig a reálbérek emelkedésén alapuló lakossági fogyasztás.
Az idénre, ebből is kiindulva 0,5 százalékos GDP-t vár a K&H elemzői csapata.
A jövő évben a kormány felpattanást vár, nagyjából 3 százalékos emelkedéssel, a K&H 2,3-2,4 százalék körül jósolja a jövő évi növekedést. 2026-ban elindulnak a nagy beruházások, mint a BMW, a CATL, a BYD-nál is építkezés zajlik, ezek mindenképpen hozzájárulnak a növekedéshez.
A kis- és középvállalati (kkv) szegmensben viszont jövőre még mindig visszafogott növekedéssel kalkulál a K&H. A bizalomindexek is azt mutatják, hogy nagyon óvatosak a kisebbek, így inkább stagnálás, nagyon enyhe növekedés lehet a KKV szektorban.
A mezőgazdaság erősen ráncigálja a GDP statisztikát, néha hozzátesz, néha elvesz. Most két egymást követő évben, 2024-ben és 2025-ben is negatívan hatott. Jövőre bízni lehet benne, hogy inkább pozitív lesz a szaldó.
Nemzetközi gazdaság
Sokszor mondják, hogy azért nem megy a magyar gazdaságnak, mert az európai gazdaságnak sem teljesít jól. Való igaz, hogy nem túl erős az európai gazdaság növekedése, 0,2 százalék, de még mindig nagyobb, mint a magyaré.
A német gazdaság még mindig gyengélkedik, a kilátások is inkább stagnálóak. Nem látszik a fordulat, ez nem túl kedvező Magyarország számára.
Ami jó hír, hogy a globális ellátás láncok összességében rendben vannak. Néha néhány ritka földfém szállításban van csúszás, de összességében nem látszik az adatokon, hogy visszahúzná a globális teljesítményt az ellátási láncok bármilyen sérülése.
Elektromos autógyártás
A világ elektromos autó piaca még mindig Kínában van. Az a kérdés, ott ki tud jelen lenni.
Az állami támogatások 20 százalékról lejöttek 4-6 százalékra világszinten, tehát sokkal jobban érvényesül a piaci alapon történő értékesítés. Kérdés, hogy támogatások nélkül ezen a piacon az európai autógyártók mennyire tudnak majd helyt állni, versenyképesek lenni.
Ami a nagy probléma, hogy ez egy olyan piac, ami nem csak a felvevőpiacon, hanem a termelési oldalon is Kína által dominált.
Németh Dávid szerint kifejezetten veszélyes az, hogy Európa eröltette az elektromos átmenetet úgy, hogy függetlenségének semmilyen alapja nincs meg. A ritkaföldfémek előállításában Európa gyakorlatilag nulla. Kína a világ ritkaföldfém kitermelésének felét adja, Amerikai kicsit jelen van, de Európa sehol. Száz százalékban kiszolgáltatott a világnak.
A kínai akkumulátorok háromnegyed részben dominálják a világot. Az egész termelési láncban Kína globálisan első és még az eladásokban is, sőt a felvevőpiacban is.
Ez egy nagyon komoly fenyegetettsége Európának – emelte ki az elemző.
Kína
Kínáról szólva Németh Dávid úgy látta, hogy nem nagyon tér magához a hatalmas ország. Folyamatosak a különböző programok a kínai vezetés részéről, de ezek nem érik el a kívánt hatást. Nem tudtak átállni a belső folyasztás növekedésére, Kína exportál minden erejével. Ezzel számolni kell hosszabb távon is. Pozitív hozadéka ennek, hogy a verseny nyomja lefelé az árakat és jók az inflációs adatok Európában.
Az amerikai vámok miatt meredeken visszaesett Kína exportja az USA-ba, ezzel párhuzamosan nagyon megnőtt az afrikai kivitel.
Forintárfolyam
A dollár mindennel szemben elkezdett gyengülni, a forinttal szemben is óriásit gyengült.
A forint a feltörekvő piacok között most az elmúlt egy évben a legjobbak között van.
Megtörhet az eddigi leértékelési trend a forintnál. Az MNB forinterősítő célkitűzései érthetőek.
Év végéig akár itt a 385 alatti szintek is elképzelhetőek, amennyiben megmarad a kedvező piaci hangulat – emelte ki Németh Dávid.
Termelékenység – Költségvetés – Kamatfelár
Egyértelműen nő a kockázatmentes hozam, vagyis egyre több olyan befektetés van, amely kockázat nélkül hoz megfelelő hozamot. Hogy mi is szóba kerüljünk a termelékenységet kéne javítani. De Magyarországon a termelékenység nem túlzottan javult.
Ez a gyenge termelékenység rányomta a bélyegét a növekedésünkre is. A termelékenységnek mindenképpen növekednie kellene Magyaországon, hogy a kamatkiadásokat lejjebb lehessen szorítani. A kamatfelárunk ugyanis viszonylag magas.
Másik lehetőség a költségvetés rendbetétele.
Addig azonban, amíg 2024-ben költségvetés elsődleges (kamatkiadások nélküli) egyenlege nulla volt, idén már 1-1,5 százalék GDP-arányos deficit tartományba csúszik, jövőre pedig 2-2,5 százalék fölé mehet. A választások után mindenképp szükség lesz költségvetési kiigazításra, vagy pedig elkezd nőni az ország kockázati felára, a hitelminősítőknek is lépniük kellene. Ez óriási kockázat – figyelmeztet az elemző.
Az a kérdés milyen költségvetési kiigazítás lesz. Németh Dávid reméli, hogy új elemek is megjelennek, amik strukturálisan alakítják át a költségvetést, és nem a szokásos toldozgatás-foltozgatás zajlik majd. Szerinte a 14. havi nyugdíj, az anyák szja-mentessége, a lakások után járó kamattámogatás mind olyan juttatás, amely megszüntethető lenne. De a lakossági energiatámogatás is túl bőkezű, valamint a vállalatok leírási lehetőségein is lehetne szigorítani.
Választások
Arra a kérdésre, hogy a piac mit vár a választások után, Németh Dávid elmondta, ha a Tisza Párt nyer, akkor – a lengyelekhez hasonlóan – erősödő valutával és az EU-s pénzek beáramlásával számol a piac. Tehát ez egy rövid távú pozitív hangulatot hoz a rendszernek. Épp ezért egyelőre azt látja, hogy a piac a Tiszának jobban örülne, mint a Fidesz folytatásának.
